近期，镍价成本重心下移（yí），镍（niè）企业（yè）生产利润较高。当伦镍价格处于1.8万美元/吨以（yǐ）上时，全球大部分镍企业都处于（yú）盈利状态。从短期来看，现有（yǒu）镍（niè）企业基本处于正常生（shēng）产状态。印度尼西（xī）亚NPI、镍湿法中间品、富（fù）氧侧（cè）吹高（gāo）冰镍等新增产品的（de）成（chéng）本明显低于目前产品成本，全球镍产品成本重心（xīn）呈现（xiàn）下移趋势。

　　从供应端来看，因为期货交割品不足（zú）以及高利润的刺激（jī），精炼镍供应小幅增长。纯（chún）镍（niè）与镍铁价（jià）差处于（yú）历史高位，刺激高冰（bīng）镍产（chǎn）量快速增长；镍湿法中间品供应持续增加，预计未来该（gāi）产品供应增量较大（dà）。但是，目前仍然需要（yào）关注俄罗（luó）斯的镍供应和印度尼西亚的镍出口（kǒu）政策，以（yǐ）上事件可能影响整体镍供需。

　　从消费（fèi）端来看，传统产业的镍消费较为（wéi）稳（wěn）定，新能源的镍消费量持续增长。但是，在新能（néng）源产（chǎn）业中，镍湿法（fǎ）中间品大量替（tì）代精炼镍。当镍（niè）价较硫酸镍比值大幅回落时，精（jīng）炼镍消费可能（néng）会有改善（shàn）；当精（jīng）炼镍价较硫酸镍比（bǐ）值处（chù）于高估状态时，则精炼（liàn）镍消费将（jiāng）降至（zhì）低位。此外，镍合金、不锈钢、电镀等其他行业的精炼镍（niè）消费相对稳定。

　　从库（kù）存方面来看，全球（qiú）精炼镍（niè）显性库存处于（yú）历史（shǐ）低位，沪（hù）镍（niè）仓单和（hé）库存处（chù）于较低水平（píng）。在目前镍库存较低的状（zhuàng）态下（xià），镍价上（shàng）涨的弹（dàn）性较大。同时，镍的显性库存（cún）可能受人为因素干扰，镍低库存状态的改（gǎi）变（biàn）需要时间（jiān）。

　　7月下旬以来，镍价持续（xù）上涨之后，精炼（liàn）镍对镍铁溢价、精炼镍对不锈钢（gāng）比值（zhí）、精炼镍对硫酸镍比值都重返历史高位，镍价相（xiàng）对产业链其他环节产品出（chū）现高估现象。

　　综上所述，镍湿法中间品供应增量大于新能源板块（kuài）消费镍增量，精炼镍消费将回归（guī）传统合（hé）金与电（diàn）镀行业。不锈（xiù）钢与新能源产业消费（fèi）将由镍（niè）铁（tiě）和镍（niè）湿法中间品主（zhǔ）导，下半年，精炼镍供应可（kě）能逐步过（guò）剩，镍价可能较上半年（nián）价格下跌。

文章来源：中国有（yǒu）色金属报