一、终端需求负反馈 钴盐延续震荡偏（piān）弱走势

　　来源（yuán）：钢（gāng）联数据

　　从（cóng）5月（yuè）以来，下游终端（duān）需求受疫（yì）情（qíng）影响（xiǎng）疲（pí）软依旧（jiù），叠加原（yuán）料供应商报价松动，终（zhōng）端的负反馈效应也是导致钴系品种对近几个月来的涨势（shì）进行修正（zhèng）。追溯原因无外乎终端需（xū）求（qiú）乏力，最直接的体现是（shì）工厂开工负（fù）荷（hé）相对较低，对原（yuán）料钴盐仅（jǐn）保持少量刚需采购（gòu），成为制约原料钴盐价格（gé）走势至关重要的因素（sù）。与此同（tóng）时，市场不断出现低（dī）价成交，进（jìn）一步刺激冶炼厂神（shén）经，钴盐行情（qíng）转弱逐步体（tǐ）现。截止5月25日，硫酸钴市场（chǎng）价格至（zhì）90000-93000元/吨，较4月底下跌14.08%，较3月初下跌21.12%；氯化（huà）钴市场（chǎng）价格至110000-113000元/吨，较4月底下跌（diē）12.89%，较3月初下跌18.01%。

　　二、原料“服（fú）软”看空情绪增多

　　进（jìn）入五月，随（suí）着国（guó）内疫情发（fā）展，终端（duān）需求未（wèi）有明显改善，成为制（zhì）约下游对原料钴中间品走（zǒu）势（shì）的（de）一大（dà）杀手。国内冶炼厂对高价原料抵触心理较强，且受制于中国市场较长时间的（de）倒挂，有部分延迟开信用证，中国买家多抵触装船。此外，有国内供货商压低报盘打（dǎ）压欧洲价格，市场时有（yǒu）低于主流报（bào）盘听闻，叠加（jiā）市场人士对后市信心不足，看空情绪增多，致（zhì）使部分供应商报盘（pán）松动。然国内（nèi）疫情逐渐得到控制，海外对需求恢复存（cún）预期，并不愿（yuàn）低价抛（pāo）售库存（cún），使得国际钴价跌幅不及预期。截止5月（yuè）25日（rì），钴中间品CIF中国报价至29.55-30.67美金/磅（páng），较4月底下跌9.85%。

　　三、高成本与弱需求博弈持续 钴盐市场（chǎng）艰难前行

　　伴（bàn）随海外合金需求支撑，钴（gǔ）金属成本（běn）居（jū）高难下，供货商也无（wú）低出意向（xiàng），加之南非洪涝灾害影（yǐng）响，原料供应进一（yī）步（bù）紧（jǐn）张，对国际价格形成支撑。然国内（nèi）需求疲软，市场情绪偏悲观，下跌（diē）趋势逐渐显现，不断出现低（dī）价（jià）抛货现象。特别是受经济影响（xiǎng），汇率（lǜ）不断提升，造成进口成本加大，产品价格（gé）在一（yī）涨一（yī）跌情况（kuàng）下，成（chéng）本倒挂成为必然（rán）。截止5月25日，硫酸钴即期（qī）利润-27767.78元（yuán）/吨，较4月底下跌4027.95元/吨（dūn）；硫酸（suān）钴（gǔ）即期成本为121267.78元（yuán）/吨，较4月底下跌8972.05元/吨。

　　四、冶炼厂（chǎng）去（qù）库进程缓慢 市场难言乐观

　　2022年4月全（quán）国硫酸钴产量为1.99万吨（dūn），环比增加6.79%。4月终端需求下行（háng）压力较大，前驱体企业对原料硫酸钴的采买驱动（dòng）力进一步减弱（ruò），冶炼厂出货不畅情况（kuàng）下库（kù）存积（jī）压严（yán）重，部分主流冶炼厂减（jiǎn）产，现货延（yán）续（xù）下（xià）跌行情。不过华东（dōng）某（mǒu）冶炼厂装置（zhì）恢复正（zhèng）常运（yùn）行（háng），加（jiā）上两家（jiā）华东生（shēng）产商仍在交付前期订单，致使国内硫酸钴整体开工率上升（shēng）。

　　目前下游需求（qiú）不足问题仍较不足（zú），对原料钴盐消耗（hào）量降低，工厂库（kù）存多（duō）在（zài）一个半到两个月附近，去库（kù）进程缓慢。近日由于（yú）硫酸钴价格下跌（diē）较为严重，下游询盘意愿有所提升，加上冶炼（liàn）厂亏损不断（duàn），钴盐跌幅（fú）缓慢（màn）。但下游客户（hù）具有较强的议价（jià）能力，对国（guó）内主（zhǔ）流厂高价货源形（xíng）成明显冲（chōng）击，或（huò）进一步倒（dǎo）逼钴盐（yán）厂降价出货，那么近期来看钴盐市场仍将是成本以及需求（qiú）端（duān）相互博弈，需求（qiú）端影响仍占据主导因（yīn）素。

　　五、南非洪涝灾（zāi）害持续 原（yuán）料运输（shū）紧张问题难缓

　　据（jù）海关统计，2022年4月我国钴（gǔ）湿法（fǎ）冶（yě）炼中间产品（pǐn）进（jìn）口量为26485.521吨（dūn），（金属（shǔ）量按30%品位，折算为7151.09金属（shǔ）吨（dūn）钴）环比下跌24%，同比下跌（diē）25.39%。5月22日南非德班地区再次遭遇（yù）特大暴雨（yǔ），部分桥梁、道路和民房被（bèi）毁（huǐ）坏（huài）。南（nán）非（fēi）气象局发（fā）布了十级警告，预计部分地区（qū）将（jiāng）有强降雨。这是（shì）该省在最近一个多（duō）月内第二次遭受严重洪水袭击，对尚未从上次洪灾中（zhōng）恢复（fù）过来的地区（qū）产生严重（chóng）影响。德班作为非洲最大的钴（gǔ）原料发（fā）货港口，此轮（lún）洪水将再度导致（zhì）南（nán）非（fēi）钴原料发（fā）运量继续下降，国内5-6月到（dào）货将受到较大影响（xiǎng），中间（jiān）品运输（shū）紧张问题难缓，预计5月钴原料进口到港量5500-6000金属吨。

　　六、后（hòu）市展望

　　就目前现状来看，成本端支撑力度（dù）减（jiǎn）弱，加上下游（yóu）需求制约（yuē），虽有个别订单量稍有（yǒu）增加，但钴盐成品库（kù）存压（yā）力较大，无疑加（jiā）重市场看（kàn）空情绪，同时更加激化企业间的（de）竞争（zhēng）压（yā）力，这（zhè）也导致后市（shì）整体行情（qíng）预判缺乏明（míng）朗化（huà）指引，价格走（zǒu）势（shì）支撑亦（yì）减弱明显，预计（jì）短期内钴盐（yán）价格仍小幅（fú）走弱。长期来看，下游（yóu）终（zhōng）端（duān）预（yù）计在（zài）6月中旬附近入市补货，市场交投氛围有望得到改善，加之企业亟需缓解（jiě）成（chéng）本压（yā）力，业者挺价情绪或得以体现（xiàn），特别是5-6月原料（liào）到港有限，钴（gǔ）盐价格有（yǒu）望止跌企稳，因此未来钴盐价格能否向好发展需（xū）求依旧是关键。