锂供需矛盾突出

　　2020年下半（bàn）年以来（lái）全球新能源汽车销（xiāo）售火爆（bào）带动（dòng）锂需（xū）求激增（zēng），锂行业基本面状况发生扭转（zhuǎn）。由于此前锂价低（dī）迷，矿山（shān）纷纷减产停产，更是没（méi）有新增产能投放（fàng）；尽管盐湖生（shēng）产成本较低，锂价低迷没有妨碍盐湖（hú）新建/扩产计划，但是（shì）疫情却使得人力密集的（de）盐湖产能建设（shè）被迫中断（duàn），新增（zēng）产（chǎn）能投（tóu）放延迟。 当

　　前锂供需矛盾十分突出，一方面是2020年下半年以来全球新能源（yuán）汽车销售火（huǒ）爆带动（dòng）锂（lǐ）需求激（jī）增，另一方面是（shì）近年锂供给增量极其有限。

　　锂需求：从“工业味精”到“白色石油”是颠覆式的改变

　　早年（nián），锂被称为“工（gōng）业味精”，反映出锂（lǐ）用（yòng）途（tú）广泛（fàn）但是（shì）用量（liàng）稀少。而（ér）今，锂又被（bèi）称为“白（bái）色石油”，反映（yìng）出锂（lǐ）在能源领域发挥着重要作用，需求（qiú）量（liàng）大（dà）且不可或缺。

　　参照SQM年报，2020年全球锂需求33万（wàn）吨碳酸锂当量，其中动力（lì）电池（chí）占比高达54%，且未来锂需求增量（liàng）主要（yào）来自动（dòng）力（lì）电（diàn）池。该机构分析（xī）师预计2022年全球（qiú）新能源汽车销（xiāo）量（liàng）940万辆(+38%)，对应2022年动力电池锂需求增量（liàng）大约14.4万吨碳酸锂（lǐ）当量（liàng），如果考虑产业链扩产（chǎn）备（bèi）货，实际（jì）需求增量（liàng）会更大。

　　锂（lǐ）供给：锂供给增量跟不上锂需求（qiú）增量

　　本（běn）报告梳理全球（qiú）主要在产及即将投产盐湖、锂辉石矿山的（de）排（pái）产情况（kuàng），可（kě）知（zhī）SQM、ALB、Pilbara会是2022年锂供给增（zēng）量（liàng）主力军（jun1），确定性较强，其中，SQM贡献4万吨碳酸锂当量（liàng），ALB贡献2.6万吨碳酸锂当量，该机构分析师预计（jì）Pilbara会有1.6万吨碳（tàn）酸锂当量（liàng）。

　　此外，还有些零星锂供给增（zēng）量未能（néng）尽述，体量（liàng）稍大的有（yǒu）中国青海察尔（ěr）汗盐湖蓝科锂业，该机构分析师预计2022年蓝科锂业锂供给（gěi）增（zēng）量（liàng）1-1.5万吨碳酸锂（lǐ）当量。

　　投资建议（yì）

　　2022年锂供给（gěi）增量跟不上锂需求增量，供（gòng）需矛盾（dùn）难有缓（huǎn）和，预计（jì）锂供给紧（jǐn）张会贯穿全（quán）年，锂价（jià）仍（réng）会（huì）维持高位。受益于锂价（jià）高涨，锂行业上市公司（sī）业绩弹性非常大，更（gèng）是有些（xiē）二线公（gōng）司（sī）抓住契机（jī）发展（zhǎn）壮大，实现蜕变。虽然板块前期涨幅（fú）较大，但是该（gāi）机构分（fèn）析师认为市场对于锂行业上市公司业（yè）绩弹性之大，以及高锂价的持续性之久认识（shí）不足，锂（lǐ）行业仍有投资机会。建议关注锂资源（yuán）有保（bǎo）障，2022年切实（shí）有（yǒu）产能投放、产量增长的公司。给（gěi）予锂行业“增持（chí）”评级。