采矿业以其高潜在回（huí）报而（ér）闻名，但该行业隐藏着一种能够获得长期收入且增值的独特投（tóu）资机会：贵金（jīn）属特许（xǔ）权（Precious metals royalty）或权（quán）利金。

　　在项目整个生命（mìng）周期内，特许权（quán）持有者可获得一定比例的矿山收入，资源量（liàng）扩大和产量增长也是（shì）如（rú）此。

　　特许（xǔ）权协（xié）议

　　特（tè）许（xǔ）权协（xié）议是计息协议，最初创（chuàng）立是在（zài）勘探者和（hé）矿业公司之间，勘探者可从（cóng）他们发现的矿床长期开发（fā）中获得收入。长期以来，特许权协（xié）议成为了一种融资机制，矿山经营者可以矿山生命周（zhōu）期内收入的1-3%来获得前期资金。

　　一旦创立，特许权就可以作为收益性资产进行买卖，使（shǐ）得特许权企业（yè）能够购入（rù）和构（gòu）建可以产（chǎn）生收入的多元（yuán）化特许权（quán）资产（chǎn）组（zǔ）合（hé）。

　　值得提醒的（de）是，特（tè）许权基于矿山的营业收入（rù）计算（suàn），意（yì）味着特许权持有（yǒu）者不受矿山经营或管（guǎn）理性支出的影（yǐng）响。

　　除了矿山收入方面（miàn）的（de）收益外，特许权（quán）持有者还拥（yōng）有增值的机会，不论（lùn）是矿山（shān）进（jìn）一步投（tóu）资（zī）和扩建（jiàn），项目（mù）资源量扩（kuò）大（dà），还是矿山重启和寿命延长。

　　特许权增（zēng）值的价（jià）值驱动因素（sù）

　　因为特（tè）许权给与持有者所有进一（yī）步开发的上升空间，某（mǒu）些因（yīn）素（sù）可以大大增（zēng）加特许权的回报（bào）。

　　商品价（jià）格上涨（zhǎng）：商品价（jià）格上涨使矿山利润（rùn）上升，或（huò）者足以恢复生产，使（shǐ）得特许（xǔ）权持有者获得更多回报。

　　矿山扩建：矿业项目（mù）进一（yī）步投（tóu）资能（néng）够延长矿山生（shēng）产寿命，特许权持有者获得回（huí）报的（de）时间长于预期。

　　储（chǔ）量（liàng）增（zēng）长：进一（yī）步的发现增加了（le）矿山的储量和/或资源量（liàng），延长了矿山寿命，提高矿业（yè）项目价（jià）值，增加了特（tè）许权持有者的回（huí）报。

　　案例研究：用“金掘”（Goldstrike）特许权掘金

　　弗兰克-内华达公司（Franco-Nevada）对（duì）“金掘”矿（kuàng）山的特（tè）许权是价值驱动大大增（zēng）加贵金属特许权投（tóu）资回报的（de）最（zuì）佳例证之一。

　　1986年，弗兰（lán）克-内（nèi）华（huá）达（dá）公司以（yǐ）200万美元购买了该项目的特许权。同年，该项目被巴里克黄金公司（Barrick Gold）收购。该（gāi）项目最初金储量为60万盎（àng）司，但在1989年，一个（gè）发（fā）现将其储量增至2000万盎司，使其成为世界（jiè）最（zuì）大金（jīn）矿（kuàng）山（shān）之一。

　　目前，该项目（mù）已（yǐ）经产出黄金4440万盎（àng）司（sī），超出1986年所有人的预料，弗兰克-内华达公司从（cóng）该（gāi）特许权已（yǐ）经（jīng）获（huò）得了10亿多美（měi）元的收入，远超当初200万美元的购价，是当初投资的500倍（bèi）。

　　特许权与其（qí）他（tā）收入性（xìng）资产的比较

　　如果购入时（shí）机得（dé）当，并（bìng）且有产量和收入增长等因素，特许权能够实现比当初投资增幅两位数的回报。

　　尽管并不是（shì）每一个贵金属特许权（quán）都能够获（huò）得类似“金掘”项（xiàng）目的丰厚回报，但（dàn）从10年期回报看，特（tè）许权的（de）确（què）比其他收益性投资高。

　　虽然特许（xǔ）权中（zhōng）蕴藏的风险比其他收益性资产比如债（zhài）券和（hé）红利（lì）指数高，但经验丰（fēng）富的经营者在低风险领（lǐng）土慎重选择的特许权（quán）能够为投资者（zhě）提供（gòng）长（zhǎng）期回报。

　　（文章来源：http://geoglobal.mnr.gov.cn/zx/kczygl/kysf/202202/t20220221_8227429.htm，全球地质矿产（chǎn）信息系统）