目前（qián），沪（hù）铝期（qī）货在（zài）20000元/吨附近徘徊（huái）。而（ér）10月（yuè）18日沪铝期货创出24765元/吨的历史（shǐ）高价，随后便一路向下，短短（duǎn）一个月内就下（xià）跌（diē）了（le）逾20%。面对（duì）铝（lǚ）价大（dà）幅波动，分析人士表示，由于价格（gé）传导至消费环节比较困难，终端生（shēng）产企业承受了价（jià）格（gé）的大幅波动风险，未来在疫（yì）情（qíng）、全球货（huò）币政策等因素影响下，铝价仍面临波动风险（xiǎn），相关企业应做好风险管控。

　　铝价大幅震荡（dàng）

　　10月以来,铝价（jià）大（dà）幅波动，伦铝和沪铝期货价格在10月（yuè）中旬分别创下逾（yú）13年新（xīn）高（gāo）和历史新高（gāo），随后大（dà）幅回落。

　　“前（qián）期（qī）铝价大幅（fú）上涨主（zhǔ）要（yào）原因在于供应（yīng）收紧（jǐn），铝日均（jun1）产量持续（xù）下滑,叠加全球能（néng）源价格（gé）上涨，电（diàn）力成（chéng）本飙升，以及全（quán）球通（tōng）胀趋势明显，部分投资者做多‘通胀交易’”，东吴期货有（yǒu）色金属首（shǒu）席分析师（shī）张华伟告诉中国（guó）证券报记者。

　　电解铝属（shǔ）于高耗能（néng）企业，一吨（dūn）铝需要耗电13500度电（diàn），折合动力煤5500大卡，一吨铝大（dà）概需要5.5吨煤（méi）。此前（qián）煤炭价（jià）格上涨大幅推升了电解铝价格（gé）。

　　“煤炭（tàn）价格每涨100元（yuán）/吨，电（diàn）力成本会增加（jiā）550元/吨（dūn），而动（dòng）力（lì）煤秦（qín）皇岛5500大卡平仓价从9月初的（de）1127.5元（yuán）/吨开始大涨，国庆节后达到高潮，最高至2592元/吨，拥有自（zì）备（bèi）电厂的电解铝（lǚ）企业用电（diàn）成本大幅抬升超过8000元/吨。此外，使用（yòng）网（wǎng）电（diàn）的企业成本也大幅增长3000元-6000元/吨，其他成本氧化铝、预焙阳极等也受煤（méi）炭（tàn）高价且短缺的影响价格大幅上涨。”银河期（qī）货有色研（yán）究员王颖（yǐng）颖（yǐng）对中国证券报记者说。

　　随着国（guó）内用电紧张局面缓和，电（diàn）解铝价格高位回落。“电解铝日均产量回升，叠加国内发改委调控动力煤（méi）供应，电力成本下降，以及美（měi）联储发出加快收紧流动性信号，铝价出现大幅回（huí）撤。此外，国内下游企业（yè）难以向终（zhōng）端消费者完全转移成本，也进一步拖累了铝价。”张（zhāng）华伟说。

　　企业需做好风险管理

　　据（jù）了解（jiě），目前铝行业产（chǎn）业链（liàn）条的定价机制从上游至下游逐步市场化定价（jià）：上游（yóu）以年度长协（xié）价、月均价（jià）为主，下游（yóu）以市场价、招标价为主。

　　“由于中（zhōng）游企（qǐ）业主要（yào）以赚取加工费为主要目的，而且基本都进行（háng）期货点（diǎn）价（jià），所（suǒ）以受铝价波动影响较小。”王颖颖说，铝价“过山车”行情对终（zhōng）端企业影响较（jiào）大。“由于价（jià）格传导至消费环节比较困（kùn）难，终端生产企业承受了价格的大幅波动风险。”

　　王颖颖解（jiě）释，例如（rú）杭（háng）州某汽车零配件企业，给国内某（mǒu）大（dà）型汽车生产商供应零部件，产品定价基本年初（chū）招标后一年内（nèi）都不会（huì）变动，甚至部分企业连（lián）续几年都不会调（diào）价，盈（yíng）亏平衡（héng）线在16000元/吨左右，因（yīn）为前几年（nián）铝价一（yī）直在13000元（yuán）-14000元/吨左右（yòu），表现比较平稳（wěn）。当铝价此轮大（dà）涨后，如果没有提前在（zài）期货市场锁价，那么将会被动高价采购原料或（huò）者（zhě）被迫延迟交（jiāo）货，等铝价（jià）回落后补（bǔ）足（zú）生产订单。

　　“9月、10月份（fèn）铝价大幅冲高的（de）时候（hòu），下游需（xū）求明显走弱，部（bù）分企业可以等待铝价回（huí）落（luò）后，重新采购补足（zú）生产订单。但是对（duì）于部（bù）分交（jiāo）货有严格时限要求的终端企业（yè），可能要被迫承受亏损或者违约。”王颖颖说。

　　据了（le）解，我国铝加工行业（yè）市场集中度较低，2020年产能前（qián）六大企业铝加工（gōng）制品年产量均不超过全（quán）国总产（chǎn）量的5%。张华伟表示，国内形成规模的加工企业占比（bǐ）相对并不高，造成企业的议（yì）价能力不强。总体（tǐ）上，铝（lǚ）加工企（qǐ）业（yè）是价（jià）格的被动接受者，这就更加强（qiáng）了铝加工企业及时（shí）套保的必要性。

　　“受今（jīn）年前三季度铝价快（kuài）速上涨（zhǎng）影响（xiǎng），大多数中小企业出现（xiàn）盈利下降（jiàng），甚至亏损。随着四（sì）季（jì）度（dù）铝价（jià）大幅回落并持稳，铝加（jiā）工企业整体盈利状况（kuàng）有所（suǒ）改善。”张华伟（wěi）分析，受（shòu）疫（yì）情（qíng）、全（quán）球货币政策等因（yīn）素影响，铝价后市仍面临着（zhe）大幅波动（dòng）的（de）风险，建议下游企可以及时在期货、期权市（shì）场进（jìn）行套（tào）期保值，此举（jǔ）将是保证（zhèng）企业稳健运（yùn）营的有效手段。

　　“由于目前铝（lǚ）价回落，加工企业（yè）前（qián）期高价采购的原材料将面临贬值风险，如果不能有效（xiào）对冲，也将摊薄自身（shēn）利润水平。对于企业来（lái）说，可（kě）以在（zài）趋势（shì）行情中顺势而为，在震荡行情中根据自身风险点通过（guò）期货（huò）进行适当的风险对冲。”方正中（zhōng）期（qī）期货研究员胡（hú）彬建议。（中国（guó）证券报）