从数据端来（lái）看，鄂尔多斯近日煤炭日产量持续（xù）位于历史新高水平，前期（qī）最（zuì）高在280万吨以上（shàng），近日稍有回落，但仍位（wèi）于260万吨附近的高位，相比2020年同（tóng）期增（zēng）长了约20%。

　　2021年，错综复杂的形势使（shǐ）动力煤出现了大涨大（dà）跌行（háng）情，而近日，随着保供有条不紊地（dì）进行（háng），动（dòng）力煤（méi）的供给得到了充（chōng）足的保证，现货（huò）价（jià）格由（yóu）高位稳步向价格中枢靠拢。随着新的2022年的（de）到来，动力煤的价格和格局又将如何（hé）演（yǎn）绎？

　　动力煤近期基（jī）本面（miàn）概况

　　经过2021年10月的大幅波动，动力煤终于重回平静，主要（yào）原因（yīn）可以总结为（wéi）供需格局扭转。2021年上半年经济回（huí）暖（nuǎn），动力煤的（de）需求大幅增加，库存持续（xù）下降；三季（jì）度（dù）整体有所（suǒ）降温，但需求仍有一（yī）定（dìng）增速，动力煤保供的效（xiào）果仍待显现；自10月起，宏（hóng）观数据出现较为明（míng）显的（de）走（zǒu）弱，动力煤的需求也应声（shēng）而降，同时动力煤（méi）的保（bǎo）供措施逐渐见效（xiào），产量出现明显的提（tí）高（gāo），动力煤供不应求的局（jú）面终于发生了（le）扭（niǔ）转。产地抢煤（méi）的乱象（xiàng）不（bú）复存在，各大库存回升至高位水平。

　　从数据端来看，鄂（è）尔多斯近日（rì）煤炭日（rì）产（chǎn）量持续位于历史新高水平，前期最高在（zài）280万吨以（yǐ）上，近（jìn）日稍有回落，但仍位于（yú）260万吨（dūn）附近的高（gāo）位，相比2020年同（tóng）期增长了约20%；沿（yán）海八省（shěng）代（dài）表电厂的日耗水平（píng）则仅为210万吨左右，相比2020年同期下降了约10%，与2019年（nián）同期日耗水平相当。同时，沿海八省代表电厂的（de）库存更是位（wèi）于近年来高位，在12月底的用煤旺季仍在（zài）3400万吨以上的水平。

　　动力煤（méi）的（de）价格回归

　　2021年10月以来，国（guó）家（jiā）多次强调（diào）引导动力煤价格回归至合（hé）理区间，因此合理区间（jiān）的划（huá）定对动力（lì）煤（méi）的价格走势有着（zhe）至关重要的影响。2017年国家发改委为稳定（dìng）煤价，制定了以535元/吨（对标盘面）的动力煤价（jià）格（gé）中枢。而随着时（shí）间的推移，考虑到机械、人工等成本的抬升，以及下游电价的提高，动力煤（méi）的价格中枢（shū）理应给予（yǔ）相应的抬升。按照每年5%—7%的增长（zhǎng）速（sù）度，动力煤新的合理中枢应在650—700元/吨（dūn）之间。

　　从现（xiàn）实（shí）来看，动力煤的（de）价（jià）格（gé）走势也确实（shí）按此预（yù）期（qī）运行。现货价格从高位迅速回落至1000元/吨附近，振荡（dàng）后（hòu）继续下行，现（xiàn）已（yǐ）报于900元（yuán）/吨（dūn）下（xià）方并仍（réng）延续下降回（huí）归的（de）态势。期货具有价格发现的功能，更是提前（qián）且迅速（sù）地反映预期，ZC2205合约跌至（zhì）650—700元/吨区间（jiān）振荡。接下来动力煤现货料（liào）将进一步向期货价格回归，稳步回归（guī）至（zhì）合理区间。

　　动力煤格局研判（pàn）

　　从需求方面来（lái）看，2022年上半年动力煤的需求同比（bǐ）料将略（luè）有下降，2022年三季度的动力煤需求同比（bǐ）将微增，2022年四季（jì）度则有较为（wéi）正常的增速，预期（qī）增速为6%附近。

　　供给方面的核心因素仍为国家调控的力度。现阶段的动力煤（méi）已（yǐ）边际（jì）过剩，随（suí）着（zhe）新的（de）一年即（jí）将到来，2021年12月（yuè）有传言称鄂尔多斯的（de）煤矿从2022年1月1号起按产能配票（除保（bǎo）供矿外）。此外（wài），山西在2021年十一期间保供文件也写明（míng），拟（nǐ）核增产能（néng）的98座（zuò）煤矿四（sì）季度在确保安全的情况下可增产，2022年的实际产能增量存疑。整（zhěng）体来看，2022年的煤（méi）炭日度产量相比（bǐ）2021年（nián）12月进一步（bù）大幅增加的可能性很（hěn）小，很（hěn）大概率将根据需求的变化进行（háng）动态的生（shēng）产调控，以尽量确保供需的平衡（héng）。而（ér）动力煤的（de）价格也将在新的价格中（zhōng）枢（shū）附近（jìn）企稳后振（zhèn）荡，但调控效应的时间滞后（hòu）性可能（néng）带来部分时段供应（yīng）错配所（suǒ）引发的阶段性行情。